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货币政策、社会融资结构与实体经济发展

作者:许光建 许坤 卢倩倩

关键词: 货币政策; 社会融资; 替代效应; 实体经济发展; TVP-VAR模型;

摘要:

利用TVP-VAR模型分析了货币政策对实体部门融资规模和结构的影响,检验了实体部门发展对不同时期货币政策冲击响应方式的差异。研究发现:货币政策在新时期对实体部门融资的抑制作用增强,且这一作用取决于信贷融资、债券融资和股票融资替代效应的变化;实体部门融资对其扩大生产的推动作用存在边际递增效应,而实体部门生产对其融资需求的影响存在边际递减效应;货币政策转型不影响实体部门的生产行为以及实体部门对货币政策冲击的响应方式。 

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