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汇率冲击与财富效应——基于2005和2015年汇率形成机制改革的自然实验

作者: 王万军 [1] 郑建明 [1] 夏楸 [2]

关键词: 公司异质性 汇率冲击 财富效应

摘要:

基于2005和2015年的汇率改革事件,使用事件研究法和双重差分法研究汇率冲击对股东财富效应的影响.研究发现,汇率冲击对不同外贸公司即期财富效应的影响具有异向非对称性,且汇率负向冲击对股东即期财富效应的负向影响更大.在面临汇率负向冲击或不确定性冲击时,公司的外贸依赖程度越高,对股东即期财富效应的负向影响越大;在面临汇率正向冲击时,公司外贸依赖程度对股东即期财富效应的影响并不显著.汇率冲击通过影响不同外贸公司的经营波动性和经营策略调整进而影响股东长期财富效应,主要影响长期财富波动,而对增量影响微弱.

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